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- 黃金還值得買嗎？
- 發表時間： 2024-03-18 08:50:11 瀏覽次數: 轉自：新浪期貨
近期國際、國內黃金價格持續向上突破，使得黃金投資再次成為市場關注的焦點。急漲之后，黃金還值得買嗎？
從定價機制來看，黃金的商品、貨幣、金融三大屬性決定了對于黃金價格不能完全套用一般大宗商品的供需關系框架來解釋，通脹預期、實際利率、美元指數、地緣政治風險、供需關系等因素都會讓金價產生波動。2月底以來金價的連續上漲，與海外市場宏觀面波動、美聯儲流動性預期轉松密切相關。繼關鍵通脹指標PCE顯示通脹壓力減輕后，2月美國ISM制造業PMI超預期回落、2月密歇根消費者信心指數下修，疊加美聯儲理事沃勒“買短賣長”的偏鴿表態，推動了市場押注美聯儲6月降息概率的回升，對金價形成向上支撐。此外，紐約社區銀行危機引發的避險情緒和降息預期升溫，也助推金價上漲。
在金價上漲的同時，全球央行對黃金配置的需求持續強化。自2022年下半年以來，出于規避信用貨幣風險、儲備資產多元化等方面的考慮，全球央行加快了購金步伐，2022年、2023年連續兩年年度凈購金量超過1000噸，推動黃金價格中樞上移。其中，中國央行于2022年11月正式加入購金隊伍。截至2024年2月末，中國央行連續16個月增持黃金，黃金儲備規模達到1486億美元。盡管如此，黃金在我國國際儲備中只占4.32%，與全球14%左右的平均水平相比仍有差距，這意味著未來中國央行仍有較大的增持黃金的空間。
急漲之后，短期內金價有高位震蕩的可能，經濟數據的披露和降息預期的搖擺或給金價帶來擾動。不過，黃金依然具有長期向上的動能。其一，隨著美元降息預期的逐步兌現，實際利率下行有望推動金價上行。其二，地緣政治方面仍存在較大的不確定性，避險需求增多，作為避險資產的黃金配置價值繼續凸顯。其三，全球央行購金需求的延續也將對金價的長期上行構成支撐。此外，普通投資者一般通過在金融市場上市交易的黃金ETF來持有黃金。此前在高利率環境下全球黃金ETF持倉規模不斷降低，未來在利率水平下行的環境中，ETF的倉位回補或推動金價上行。
因此，對于黃金投資來說，最好做到兩點：一是戰略上看多黃金，把握黃金長期上漲的邏輯；二是戰術上逢低配置，在震蕩中尋找“落子”時機。